碧桂园 扭亏为盈！民营房企迎来“破冰”时刻

　　3月30日晚间，碧桂园发布2025年年报。

　　在行业深度调整的背景下，该公司实现扭亏为盈，全年净利润达16亿元，成为率先完成系统性债务重组并实现账面盈利的民营房企之一。

　　公告显示，2025年碧桂园实现营业收入约1549亿元，权益合同销售金额约330.1亿元，权益销售面积约402万平方米。随着债务重组落地，有息负债较2024年底大幅压降约1055亿元。截至2025年底，公司总资产约8121亿元，净资产约443亿元。

　　最新扭亏的财报意味着，此前三年累计亏损超2000亿元的碧桂园，历时三年的自救攻坚取得最新成果。

　　逆势扭亏，债务重组落地

　　历经逾四年行业深度调整，房企盈利水平已降至历史低位。Wind数据显示，在已披露2025年业绩预告的77家A股上市房企中，57家预亏，占比74%，合计预亏金额超2000亿元。

　　在此背景下，碧桂园2025年实现净利润16亿元，扭亏为盈，其核心驱动力来自债务重组落地带来的系统性财务修复。碧桂园境外重组于2025年12月30日正式生效，新债务与权益工具已完成发行；境内重组方案亦顺利通过，将按顺序推进现金购回、股票及一般债权选项，目前上限4.5亿元的现金购回已启动，预计4月完成。

　　其中，“债转股”安排使投资者与碧桂园形成深度绑定，既体现了市场对行业系统性风险的包容与支持，也反映出投资者对公司成长性及价值修复的预期。

　　若剔除债务重组收益，碧桂园经营层面仍处于阶段性亏损，主要受房地产市场整体行情影响，资产减值规模较大。公告显示，2025年市场量价延续走弱趋势，碧桂园对现有项目对应的存货计提金额约445亿元，同时对金融资产及财务担保计提减值损失105亿元。

　　分析人士指出，基于会计谨慎性原则所作出的减值处理，体现了稳健的财务姿态。作为头部民营房企，碧桂园实现扭亏为盈，其财务层面迎来实质性拐点，对出险房企阵营具有标志性意义，有望提振市场对民营房企信用修复与经营复苏的信心。

　　回溯过往，2022年碧桂园净利润亏损60亿元，这也是该公司上市以来首度亏损，后续2023年和2024年相继亏损1784亿元和亏损328.25亿元，因此，此次属于碧桂园业务陷入困境以来，业绩表现最好的一年。

　　有息负债锐降1055亿元

　　碧桂园扭亏为盈背后，是资债结构的深度调整。债务重组成为“资债重构”的关键一步，推动公司在债务规模、期限与成本方面实现三重改善。

　　从负债结构看，碧桂园总负债规模显著收缩。截至2025年底，公司总负债为7679亿元，较2024年底的9846亿元减少2167亿元。需要指出的是，其中包含的合同负债属于已预收但尚未确认收入的房款，后续随房屋交付可结转为收入，并非需现金偿还的真实负债。

　　有息负债方面，截至2025年底，碧桂园有息负债为1480亿元，较2024年底的2535亿元减少1055亿元，降幅达42%。

　　系统性资产整合优化亦是资债重构的重要支撑。截至2025年底，碧桂园总资产为8121亿元，净资产为443亿元。据悉，后续仍有少量负债将随强制转股债执行转股而转入权益科目，进一步增厚权益。

　　在资产盘活方面，碧桂园自2022年起积极推动各类资产处置，累计回笼资金超700亿元，涵盖核心与非核心资产、股权投资等。回笼资金优先用于“保交楼”项目，形成“处置—回款—交付”的良性循环。

　　碧桂园还推进组织架构与人员精简。自2023年至今，碧桂园已实施五轮组织架构改革，国内地产区域由60个合并精简至10个。员工规模持续优化，推进多轮降薪调整，高管人员带头大幅降薪。过去三年间，碧桂园核心管理层保持稳定，为战略执行与经营平稳提供了重要支撑。

　　“保交房”亦是碧桂园经营重心。2025年，该公司累计完成交付房屋约17万套，交付面积约1982万平方米，覆盖28省204个城市。2023年至2025年三年累计交付近115万套，交付量持续位居行业前列。

　　面向行业新周期，碧桂园表示，将加速战略转型，以“一体两翼”重构增长逻辑，即以地产开发为核心主业，以科技建造和代管代建为两翼，抓住协同发展机遇，为业绩增长注入新动能。

（文章来源：券商中国）

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